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浮动汇率_Floating Exchange Rate

什么是浮动汇率？​

浮动汇率是一种汇率制度，其中国家的货币价格由外汇市场根据对其他货币的供求关系来设定。这与固定汇率相对，后者则由政府完全或主要决定汇率。

关键要点​

  • 浮动汇率是由市场上供求关系决定的汇率。
  • 浮动汇率并不意味着各国不试图干预和操纵其货币价格，因为政府和中央银行经常试图保持其货币价格对国际贸易有利。
  • 固定汇率是另一种货币模式，指的是一种货币的价值与另一种货币挂钩或保持相对恒定。
  • 随着金本位制和布雷顿森林协议的破裂，浮动汇率变得愈发普遍。

浮动汇率的运作方式​

浮动汇率制度意味着长期的货币价格变化反映了各国之间相对的经济实力和利率差异。

短期内，浮动汇率货币的波动则反映了投机、谣言、灾难以及日常供求变化。如果供给超过需求，该货币将贬值；如果需求超过供给，该货币将升值。

极端短期的波动可能导致中央银行进行干预，即便在浮动汇率环境中也是如此。因此，尽管大多数主要全球货币被视为浮动货币，但如果某国货币过高或过低，中央银行和政府可能会介入。

货币过高或过低可能对国家经济产生消极影响，进而影响贸易和偿还债务能力。政府或中央银行会尝试采取措施，将其货币价格调整到更有利的水平。

浮动汇率与固定汇率的对比​

货币价格的确定有两种方式：浮动汇率或固定汇率。如上所述，浮动汇率通常通过市场上的供求关系决定。因此，如果货币需求高，其价值将上升；而需求低则会导致货币贬值。

固定或挂钩汇率则由政府通过其中央银行确定，该汇率是以另一种主要世界货币（如美元、欧元或日元）为基准。为了维持其汇率，政府会买卖本国货币与挂钩的货币之间的关系。选择将其货币与美元挂钩的一些国家包括中国和沙特阿拉伯。

在布雷顿森林体系崩溃后，大多数世界主要经济体的货币被允许自由浮动，时间范围在1968年至1973年之间。

浮动汇率的历史：布雷顿森林协议​

布雷顿森林会议于1944年7月召开，该会议确立了货币的金本位制。共有44个国家参加，参会者仅限于第二次世界大战的盟国。会议成立了国际货币基金组织（IMF）和世界银行，并制定了固定汇率制度的指南。

该体系确立了每盎司黄金35美元的价格，参与国的货币都与美元挂钩，允许正负1%的调整。美元成为各国中央银行进行干预以调整或稳定汇率的储备货币。

1967年，该体系出现了首次重大裂痕，黄金遭到抢购，英镑遭受攻击，导致贬值14.3%。总统尼克松于1971年将美国脱离金本位制。

到1973年底，该体系瓦解，各国货币被允许自由浮动。

干预货币的失败尝试​

在浮动汇率体系中，中央银行通过买入或卖出本国货币来调整汇率。这可能旨在稳定波动的市场或实现汇率的重大变化。

如七国集团（G-7）国家（加拿大、法国、德国、意大利、日本、英国和美国）的中央银行常常协同工作，进行联合干预以增强效果。

干预通常是短期的，并不总是成功。1992年，金融家乔治·索罗斯对英镑的攻击是一个显著的失败案例。英镑在1990年10月进入欧洲汇率机制（ERM）；该机制旨在减少汇率波动，为尚在筹备中的欧元做准备。

索罗斯认为英镑以过高的汇率进入ERM，遂对该货币发起攻击。英格兰银行被迫贬值货币并退出ERM。这次失败的干预让英国财政部损失了约33亿英镑，而索罗斯则获利超过10亿美元。

中央银行还可以通过提高或降低利率间接地干预货币市场，以影响投资者资金流入该国。由于历史上试图在狭窄的区间内控制价格的尝试往往失利，许多国家选择让其货币自由浮动，然后采取经济工具在其货币过于偏离舒适区时适度干预。

浮动汇率的例子是什么？​

浮动汇率的一个例子是：第一天，1美元等于1.4英镑；第二天，1美元等于1.6英镑；第三天，1美元等于1.2英镑。这表明货币的价值是浮动的，即由于这些货币的供求关系而不断变化。相对而言，固定汇率则是1美元始终等于1.4英镑。

美元是浮动汇率吗？​

是的，美元是浮动货币，其价值取决于美元的供求关系，而不是其他因素。美元的价值曾以其黄金储备为基础，但该货币不再以黄金为支撑。

浮动汇率的好处是什么？​

浮动货币/汇率的好处包括：不需要大额储备、不需要与另一种商品挂钩、能够管理通货膨胀以及能够追求内部控制（如充分就业）。

结论​

浮动汇率是如今大多数货币的主要估值方式。这意味着货币的价值基于其供求关系。这与其他方法形成对比，例如某种货币的价值基于其所持有的特定资产价值（如黄金），或一个国家决定固定或挂钩其货币的做法。

参考文献​

[1] International Monetary Fund. "Reinventing the System (1972-1981)."

[2] U.S. Department of State. "Bretton Woods-GATT, 1941-1947."

[3] Federal Reserve History. "Creation of the Bretton Woods System."

[4] Federal Reserve History. "Nixon Ends Convertibility of U.S. Dollars to Gold and Announces Wage/Price Controls."

[5] Numismatic News. "The Failure of the 1960s London Gold Pool."

[6] U.K. Parliament. "Exchange Rate Mechanism."

[7] History Defined. "How George Soros Shorted the Pound and 'Broke' the Bank of England."